בזמן שהחברה עדיין פרטית, העובדים שלה כבר קונים דירות במיליוני דולרים בסן פרנסיסקו — וזה לא סוד למה.
OpenAI סגרה עסקת טנדר (tender offer) שבה רכשה בחזרה מניות של עובדים נוכחיים ולשעבר בהיקף של כ-7 מיליארד דולר, לפי דיווח של בלומברג שאושרר בהמשך על ידי TechCrunch ו-CNBC. השווי שלפיו בוצעה העסקה: 852 מיליארד דולר — בדיוק כמו בסבב הגיוס האחרון, בלי קפיצה ובלי ירידה. מה שמעניין כאן זה לא המספר עצמו, אלא מי שילם אותו: לא קרן הון סיכון חדשה, לא משקיע אסטרטגי — OpenAI מימנה את הרכישה מהקופה שלה.
זה הבדל שנשמע טכני אבל הוא לא. כשחברה פרטית מארגנת טנדר עם משקיעים חיצוניים, זה סימן שיש תור של גופים שרוצים להיכנס ומוכנים לשלם על הזכות. כשהחברה עצמה קונה בחזרה מהעובדים, זה יותר קרוב להצהרה: "אנחנו לא צריכים אתכם כרגע, אבל אנחנו כן צריכים לתת לעובדים שלנו לפדות משהו". OpenAI הגישה בקשה חסויה ל-SEC ביוני לקראת הנפקה אפשרית בהמשך השנה, אבל טנדר במקום מכירה למשקיעים חדשים מרמז שההנפקה בפועל עוד רחוקה — או שהחברה פשוט מעדיפה לשלוט בקצב.
קונים דירות. ולא באופן מטפורי. לפי הערכות של Redfin שצוטטו לאחרונה, לעובדי OpenAI לשעבר ובהווה יש הון עצמי (אחרי מס) בהיקף של כ-135 מיליארד דולר — סכום שתיאורטית מספיק כדי לרכוש כחמישית מכלל הנדל"ן למגורים במטרופולין סן פרנסיסקו. אם מוסיפים לתמונה את Anthropic, מדובר בכמעט שליש מהשוק כולו. התוצאה כבר נראית בשטח: מחיר הבית החציוני בעיר טיפס לשיא של כ-1.76 מיליון דולר, עלייה של כמעט 15% תוך שנה, ובחודשים האחרונים נמכרו בתים בעיר במחירים שגבוהים במיליוני דולרים ממחיר המבוקש — כולל בית אחד שנמכר כמעט פי שניים ממחיר הפתיחה שלו.
מה שמייחד את הגל הזה הוא שהוא לא ממתין להנפקה. עובדים כבר ממנפים מניות פרטיות — דרך טנדרים כמו זה, מכירות משניות, ואפילו הלוואות מגובות מניות — כדי לגייס מזומן לפני שהחברה בכלל הפכה לציבורית. יש מתווכים בעיר שכבר מקבלים תשלום חלקי במניות OpenAI או Anthropic ישירות. זה לא שוק שמחכה ל-IPO כדי להתחמם; הוא כבר רותח על בסיס הון שעדיין נעול על הנייר.
מנקודת מבט ישראלית זה נשמע מוכר: גם כאן ראינו איך מכירות מניות באקזיטים הזרימו כסף ישר לשוק הדיור המקומי. ההבדל בסן פרנסיסקו הוא קנה המידה — חברה אחת, 852 מיליארד דולר שווי, ועובדים שיכולים תיאורטית לקנות רבע מהעיר. השאלה שנשארת פתוחה היא מה קורה כשההנפקה בפועל תגיע, אם תגיע — כי אם 7 מיליארד דולר של נזילות חלקית כבר עיוותו את השוק ככה, קשה לדמיין מה יקרה כשהשער ייפתח לגמרי.
