החברה של מירה מוראטי בדרך לגיוס ענק נוסף, אבל השווי שעל השולחן נמוך מהמספר שרץ ברשת בנובמבר. מה קרה בינתיים?
שנה וחצי בלבד אחרי שעזבה את OpenAI, מירה מוראטי מנהלת את אחת החברות הפרטיות היקרות בעולם. לפי דיווח של TechCrunch, קרן ההון-סיכון Accel — שכבר משקיעה בחברה — נמצאת במשא ומתן להוביל סבב גיוס של מיליארד דולר עבור Thinking Machines, לפי שווי של כ-40 מיליארד דולר. גם אנבידיה, שותפה קבועה בסבבים הקודמים, שוקלת להצטרף.
קצב ההכנסות השנתי של החברה עומד על מעל 100 מיליון דולר — לא הרבה ביחס לענקיות הבינה המלאכותית, אבל קפיצה משמעותית עבור סטארטאפ שהוקם בפברואר 2025. Thinking Machines גייסה בעצמה 2 מיליארד דולר בסבב Seed ביולי 2025, לפי שווי של 12 מיליארד דולר, בהובלת a16z ובהשתתפות אנבידיה, Accel, סיסקו, AMD ו-ServiceNow — אחד מסבבי ה-Seed הגדולים בהיסטוריה.
וכאן הפרט המעניין באמת: בנובמבר 2025 דיווח Bloomberg שהחברה מנהלת שיחות גיוס לפי שווי של 50 עד אפילו 60 מיליארד דולר. המספר שעל השולחן עכשיו — 40 מיליארד — נמוך מזה. זה לא קורס, אבל זו ירידה מורגשת בציפיות תוך פחות משנה, בתקופה שבה כל שיחה על שוק ה-AI כוללת גם שאלה על בועה. ייתכן שמדובר סתם במיקוח בין הצדדים לפני סגירה, אבל זה בהחלט לא הכיוון שהרגלנו אליו בסבבי AI השנה.
חשבון פשוט: שווי של 40 מיליארד דולר מול הכנסות שנתיות של כ-100 מיליון דולר הוא מכפיל של כ-400 — מספר שממחיש עד כמה המשקיעים עדיין מתמחרים כאן פוטנציאל עתידי ולא ביצועים נוכחיים. זה לא ייחודי ל-Thinking Machines (OpenAI ואנתרופיק נסחרות במכפילים דומים ביחס להכנסה), אבל זה תזכורת טובה שכל הדיבור על "תיקון בשוק ה-AI" עדיין לא ממש הגיע לשולחן המשא ומתן של הקרנות הגדולות. עבור משקיעים ויזמים ישראלים שעוקבים אחרי הענף, הסבב הזה הוא עוד נקודת ייחוס לשאלה כמה עוד יש בקרנות הענק לשים על שולחן AI — ובאיזה מחיר.
בניגוד לחלק מחברות ה-AI שגייסות על סמך הבטחה בלבד, ל-Thinking Machines כבר יש מוצר בשוק: Tinker, ממשק API לכוונון עדין (fine-tuning) של מודלים פתוחים כמו Llama ו-Qwen, שיצא לבטא סגורה באוקטובר 2025 והפך לזמין לכלל הציבור בדצמבר. זה בדיוק המקור לקצב ההכנסות שהחברה מציגה למשקיעים — לא רק מחקר, אלא כלי בתשלום שחוקרים ומפתחים באוניברסיטאות כמו פרינסטון וסטנפורד כבר משתמשים בו.
עדיין אין חתימה על הסכם, וכמו בכל דיווח מהסוג הזה, המספרים עלולים לזוז עד לסגירה בפועל. אבל אם הסבב ייסגר במתכונת הזו, מוראטי תמשיך לבנות אחת מחברות ה-AI השוות ביותר בעולם — גם אם, הפעם, במחיר קצת יותר צנוע ממה שדיברו עליו רק לפני כמה חודשים.
