ניתוח של שבע שנות שיחות ועידה חושף לאן באמת נודד הראש של אילון מאסק, ולמה זה מתחיל להדאיג משקיעים.
יש פער מוזר בין מה שמאסק אומר לבין מה שטסלה בפועל מוכרת. ניתוח מקיף של TechCrunch שסרק שבע שנים של תמלילי שיחות ועידה עם משקיעים מצא שמאסק מקדיש כיום כמעט מחצית מזמן הדיבור שלו לרובוטיקה ובינה מלאכותית — בעיקר לרובוט ההומנואידי Optimus ולמיזם הרובוטייקסי — ולא לעסק הרכבים החשמליים שעדיין מהווה את רוב ההכנסות של החברה.
המספרים ממחישים כמה חד השינוי. כשטסלה חשפה לראשונה את Optimus ב-2021, מאסק הקדיש לו כשני אחוזים או פחות מזמן הדיבור שלו בשנה שאחרי ההכרזה. היום זה קרוב למחצית. בינתיים, המכוניות עצמן — שעדיין מהוות כ-70% מהכנסות טסלה, עם כמעט חצי מיליון כלי רכב שנמסרו ברבעון האחרון — הפכו כמעט להערת שוליים בנאומים שלו.
כי המספרים הפיננסיים לא בהכרח תומכים בהימור. ברבעון השני של 2026 טסלה דיווחה על הכנסות שיא של 28.24 מיליארד דולר, אבל הרווח התפעולי צנח ב-57% לשולי רווח של 1.4% בלבד, לעומת 4.1% בשנה הקודמת. חמור מכך: תזרים המזומנים החופשי הפך לשלילי לראשונה מזה שנים — מינוס 1.09 מיליארד דולר — אחרי שההוצאות ההוניות זינקו ב-142% ל-5.79 מיליארד דולר, בעיקר על תשתיות בינה מלאכותית ופיתוח Optimus. המניה צנחה יותר מ-12% ביום הדיווח, ומחקה כ-140 מיליארד דולר משווי השוק.
מאסק עצמו סירב לתת הערכה מתי תזרים המזומנים יחזור להיות חיובי, ותיאר את התקופה הנוכחית כ"שלב בנייה קריטי" עבור Optimus, עם יעד פנימי של 100,000 יחידות עד סוף השנה. במקביל, מנויי הנהיגה האוטונומית המלאה (FSD) עלו ב-56% ל-1.48 מיליון, ושירות הרובוטייקסי התרחב לשבעה אזורים עירוניים בארה"ב — נתונים שמראים שיש כאן משהו אמיתי, לא רק סיפור למשקיעים.
השאלה שנשארת פתוחה היא מי צודק: מאסק, שרואה בטסלה חברת בינה מלאכותית ורובוטיקה שרק במקרה גם מייצרת מכוניות, או המספרים, שעדיין אומרים בעיקר "יצרנית רכב עם שוליים מתכווצים". עד שהרובוטים באמת יתחילו לייצר הכנסה, הפער בין הנאום לבין המאזן רק ילך ויבלוט.
