הערכת השווי קפצה מ-12 ל-14.5 מיליארד דולר בתוך חודשים ספורים, ועדיין אף אחד לא שואל אם יש מספיק מעבדים. רק אם יהיה מספיק קונים.
חברות ענן שמשכירות כוח מחשוב למודלי AI כבר לא נראות כמו סטארטאפים סקרנים בשוליים של התעשייה. לפי הדיווח ב-TechCrunch, Lambda, חברת תשתיות ה-AI הנתמכת בידי אנבידיה, מגייסת עד 4 מיליארד דולר לפי שווי של 14.5 מיליארד דולר לפני הכסף. הסבב מובל בידי Coatue ו-Blackstone, וההנפקה מתוכננת ל-2027.
המשקיעים שנכנסים כאן מעידים על שלב החיים של החברה. Blackstone הוא שם שמזוהה עם מימון תשתיות כבדות, ו-Coatue הוא קרן צמיחה שמזוהה עם חברות טכנולוגיה בשלות. זה לא הימור על מוצר חדש, אלא מימון של מפעל שמייצר כוח מחשוב.
Lambda משכירה גישה לאשכולות של כרטיסי GPU של אנבידיה: לחברות שמאמנות מודלים, לצוותי מחקר ולענקיות שצריכות עוד קיבולת. בנובמבר 2025 הודיעה החברה על הסכם רב-שנתי של מיליארדי דולרים עם מיקרוסופט, שכלל עשרות אלפי GPU מהדור החדש של אנבידיה. היקף העסקה המדויק לא פורסם. לפי הערכות שפורסמו אז, קצב ההכנסות השנתי של החברה עמד על כ-760 מיליון דולר, עלייה של כ-79% משנה לשנה. אלה הערכות חיצוניות ולא נתונים מאומתים מדוח רשמי.
ההקשר חשוב: הדיווחים הקודמים דיברו על סבב של עד 3 מיליארד דולר לפי שווי של 12 מיליארד ומעלה. עכשיו הסכום עלה ל-4 מיליארד והשווי ל-14.5 מיליארד. זו עלייה חדה בתוך זמן קצר, וגם כזו שמזכירה שהסכומים בתחום הזה נקבעים הרבה פעמים לפי הביקוש לשבבים ולא לפי רווחים.
זו הערה שלנו ולא חלק מהדיווח. ישראל לא משחקת כאן ישירות, אבל היא מושפעת מהתוצאות. סטארטאפים ישראליים בתחום ה-AI, ובהם חברות שמאמנות מודלים משלהן, תלויים בדיוק בסוג הקיבולת ש-Lambda ודומותיה מוכרות. ככל שהשוק הזה מתבסס ומתמסד, יש יותר ספקים ויותר גמישות בתמחור. מצד שני, הוא גם מרוכז סביב ספק שבבים אחד. אנבידיה היא גם המשקיעה, גם הספקית וגם הלקוחה של Lambda, וזה מעגל סגור שכדאי לעקוב אחריו.
הסיפור הגדול יותר הוא שהמרוץ לתשתיות AI עובר ממימון הון סיכון לשוק ההון הציבורי. CoreWeave כבר סללה את הדרך בהנפקה משלה, ו-Lambda מתכוונת ללכת אחריה. גיוס של 4 מיליארד דולר לפני הנפקה הוא סימן שהמשקיעים מאמינים שהביקוש למחשוב AI לא יירגע בקרוב, אבל גם שהחברה צריכה כסף רב כדי לקנות עוד שבבים, ולא מעט ממנו הולך חזרה לאנבידיה.
ההנפקה ב-2027 תעמיד את התזה לבחינה: האם אפשר לבנות עסק רווחי על השכרת שבבים, או שמדובר בעסק שהכי טוב לו כשעוד לא נדרשו ממנו דוחות רבעוניים? לפחות את זה נדע בעוד שנה.
