בנק ישראל משאיר ריבית ללא שינוי אך מתריע: מוכן להעלות אם המלחמה באיראן תסלים

הבנק המרכזי הודיע כי הריבית תישאר ללא שינוי בשלב זה, אך הבהיר כי הוא עומד מוכן להעלות את הריבית במהירות אם המלחמה באיראן תסלים. ההחלטה משקפת ניסיון לאזן בין יציבות כלכלית לבין הצורך להגיב לזעזועים גיאופוליטיים בלתי צפויים.

לצד ההודעה על הריבית, פרסם הבנק גם עדכון תחזית כלכלית חיובי יחסית. הבנק צופה כעת כי הכלכלה תצמח יותר משהוערך קודם לכן השנה, מה שמעיד על עמידות מסוימת של הפעילות הכלכלית למרות המתיחות האזורית.

עם זאת, גורמי אי-ודאות משמעותיים עדיין מרחפים מעל התחזית. המשך המלחמה באיראן נותר הגורם המרכזי שעלול לשבש את מסלול הצמיחה הצפוי, ובנק ישראל מדגיש שהוא עוקב מקרוב אחר ההתפתחויות בשטח.

עבור שווקי ההון והמגזר העסקי, ההודעה מספקת מסר כפול: יציבות מוניטרית לטווח הקצר, אך גמישות מלאה לפעולה מהירה במקרה הצורך. גישה זו נועדה לשדר יציבות למשקיעים מבלי לנעול את הבנק במדיניות נוקשה מול תרחיש הסלמה.

המשקיעים ואנשי הכלכלה ימשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות הביטחוניות כאינדיקטור מרכזי להחלטות הריבית הבאות, כשהזירה האיראנית הופכת בפועל למשתנה מקרו-כלכלי לכל דבר.

ההחלטה להותיר את הריבית על כנה מגיעה לאחר תקופה ממושכת שבה שמר בנק ישראל על הריבית ברמה של 4%, לאחר סדרת העלאות שקדמה לה בשנים הקודמות. רמת הריבית הנוכחית משפיעה ישירות על ריבית הפריים במשק, העומדת בהתאם על כ-5.5%, ומכתיבה את עלות המשכנתאות וההלוואות הצרכניות לציבור הרחב. כל עוד הריבית קפואה, גם הביקוש למשכנתאות במסלול הפריים צפוי להישאר יציב יחסית, ללא הקלה משמעותית בנטל ההחזר החודשי למשקי הבית.

מבחינה היסטורית, תחזיות הצמיחה של בנק ישראל עברו כבר לא מעט תיקונים בעקבות ההסלמה מול איראן. בתחילת השנה דיבר הבנק על צמיחה שיכולה להגיע לכ-5.2%, אך בעקבות סבבי הלחימה עודכנה התחזית מטה לרמות של כ-3.8%-4% לשנת 2026, כשלצדה מוצגת תחזית מוקדמת של כ-5.5% לשנת 2027 — במידה שהמצב הביטחוני יתייצב. הפער בין התחזיות מדגים עד כמה הכלכלה הישראלית הפכה תלויה בלוח הזמנים של העימות עם איראן, יותר מבכל מדד מקרו-כלכלי אחר.

גורם נוסף שנכנס למשוואה הוא מחירי האנרגיה הגלובליים. הבנתה שגובשה בין ארה"ב לאיראן צמצמה במידה מסוימת את המתיחות הגיאופוליטית הרחבה והובילה לירידה במחירי הנפט העולמיים, מה שמקל מעט על הלחץ האינפלציוני בישראל ותומך בהחלטה לשמור על ריבית יציבה בשלב זה. עם זאת, בבנק ישראל מבהירים כי כל התחזיות הכלכליות שהוצגו מותנות בהנחה שלא יתרחש סבב לחימה נוסף מול איראן.

בשוק ההון, המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר התנהגות השקל מול סל המטבעות כאינדיקטור מוקדם למידת הלחץ שמפעילה הזירה האיראנית על המשק. התחזקות או היחלשות חדה של השקל בתקופה הקרובה עשויה להיות הטריגר המעשי שיכריע אם הוועדה המוניטרית תבחר לשנות את מסלול הריבית עוד לפני המועד המתוכנן להחלטה הבאה. ככל שהרגיעה הביטחונית תחזיק מעמד, גורמים בשוק מעריכים שבנק ישראל עשוי לשקול בהמשך גם מהלך הפוך של הפחתת ריבית, בדומה לצעדים שנקט בעבר לאחר תקופות של הרגעה ביטחונית.