גל השקעות הענק בבינה מלאכותית מטלטל את הכלכלה האמריקאית

ההשקעה בבינה מלאכותית הפכה בשנה האחרונה לאחד הסיפורים הכלכליים המרכזיים בארצות הברית, וההיקפים רק הולכים ותופחים. ארבע חברות הענק – מיקרוסופט, מטא, אמזון ואלפאבט – מתכננות יחד הוצאות הון של כ-725 מיליארד דולר ב-2026, זינוק של כ-77% לעומת כ-410 מיליארד דולר ב-2025. מדובר בקצב הוצאה שאין לו תקדים בתולדות תעשיית הטכנולוגיה, ורוב הכסף מיועד לבניית מרכזי נתונים, רכישת שבבים ופיתוח תשתית חישוב ייעודית לבינה מלאכותית.

הפירוט בין החברות ממחיש עד כמה קשה כבר להתעלם מהסכומים. אמזון צפויה להוביל עם כ-200 מיליארד דולר בהוצאות הון, אלפאבט תוציא בין 175 ל-185 מיליארד דולר, מיקרוסופט נעה לכיוון 120 מיליארד דולר ומעלה, ומטא צפויה להוציא בין 115 ל-135 מיליארד דולר. גופי מחקר כמו אוורקור ובנק אוף אמריקה כבר מעריכים שההוצאה המשולבת של הענקיות ב-2027 תחצה את רף הטריליון דולר. קצב העדכונים כלפי מעלה בתחזיות עצמו מעיד על כך שהביקוש לתשתית AI רק מתחזק.

מי שנהנית באופן הבולט ביותר מהגל הזה היא NVIDIA, ספקית השבבים המובילה לאימון ולהרצת מודלים גדולים. בפעילות מרכזי הנתונים בלבד רשמה החברה הכנסות של כ-75.2 מיליארד דולר ברבעון בודד, זינוק של כ-92% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ביקוש כזה, יחד עם מגבלות בייצור שבבים מתקדמים ובאספקת חשמל וקירור למרכזי הנתונים, הופך את הרכיבים הפיזיים לצוואר הבקבוק המרכזי של כל תעשיית ה-AI כיום.

מעבר לשוק ההון, ההשפעה של גל ההשקעות הזה מורגשת כבר בנתוני המקרו של הכלכלה האמריקאית. לפי ניתוחים כלכליים עדכניים, השקעה בתוכנת AI, בציוד עיבוד מידע מתקדם ובמרכזי נתונים תרמה כ-39% מהצמיחה השולית של התמ"ג האמריקאי בארבעת הרבעונים האחרונים – נתח עצום ביחס לגודלה היחסי הקטן של הקטגוריה בכלכלה הכוללת. ברבעון הראשון של 2026 צמח התוצר האמריקאי בקצב שנתי של כ-2.1%, כאשר השקעות הטכנולוגיה תרמו לצמיחה תרומה שהתקרבה לזו של כלל הצריכה הפרטית האמריקאית.

הנתונים הללו מעלים שאלה שמעסיקה כלכלנים רבים: האם מדובר בתשתית שתניב תשואה ריאלית לטווח ארוך, או בבועת השקעות שמסתירה חולשה בשאר חלקי הכלכלה. גופים כמו גולדמן זאקס מעריכים שבינה מלאכותית גנרטיבית עשויה להוסיף כ-7% לתוצר העולמי בעשור הקרוב, בעיקר דרך עלייה בפריון העבודה. עד אז, ככל שהחברות הגדולות ימשיכו להכפיל הימור על AI, הכלכלה האמריקאית כולה תמשיך להיות תלויה בהחלטות ההשקעה של חמש עד שש חברות טכנולוגיה בודדות.