כשהחברה שמספקת לך חשמל היא גם זו שמתחרה בך על הלקוחות, כל חוזה ענן הופך למשחק שחמט.
יש מערכת יחסים עסקית שכל מנהל מכיר: הספק הגדול שלך הוא גם משקיע בך, גם לקוח שלך, וגם מפתח מוצר שמתחרה בשלך. עכשיו דמיינו שהספק הזה מחזיק בשבילכם את כל החשמל. זה בדיוק המצב של Anthropic, ולפי הדיווח ב-TechCrunch הוא מתחיל להיות מסובך. החברה מתקשה להשיג מספיק כוח מחשוב מספקיות ענן שרואות בה יותר ויותר מתחרה, וזה קורה בדיוק כשהוצאות התשתית שלה מזנקות לקראת הנפקה מתוכננת.
הרקע לסיפור הוא טיוטת התשקיף שהוגשה בחשאי ל-SEC, ושעליה דווח בהרחבה בשבועות האחרונים. לפי הדיווחים, הטיוטה מתארת התחייבויות מחשוב של מאות מיליארדי דולרים לאורך שנים, חלק גדול מהן לא ניתן לביטול. המספרים המדויקים משתנים בין כלי תקשורת (מדובר בסדרי גודל של 450 עד 518 מיליארד דולר), והתשקיף המלא עדיין לא פורסם, אז כדאי להתייחס אליהם כמספרים מדווחים ולא סופיים.
לפי הדיווחים, אמזון, גוגל ומיקרוסופט משמשות לאנתרופיק בו-זמנית כמשקיעות, לקוחות, ספקיות ענן, ערוצי הפצה ומתחרות. הטיוטה עצמה מודה, כך נמסר, שהסידור הזה "עלול ליצור דינמיקות מורכבות שיכולות להוביל לניגודי עניינים ולפגוע בגישה שלנו למחשוב". כשחברה כותבת דבר כזה במסמך שנועד למשקיעים, זו לא סתם זהירות משפטית. זו הודאה שהאספקה לא מובטחת.
והתלות הדדית. לפי הדיווחים, מכירות דרך שווקי הענן היוו כ-47% מההכנסות של Anthropic ב-2025. כלומר אותן ענקיות שמגבילות את המחשוב הן גם ערוץ המכירות הגדול של החברה.
Anthropic מרחיבה את הסל. לפי הדיווחים, היא חתמה על עסקאות עם ספקיות תשתית עצמאיות כמו Nscale ו-Lambda, והעסקה האחרונה מדווחת בהיקף של עשרות מיליארדים. זה מזכיר את מה שראינו בשנה האחרונה אצל כל מעבדות ה-AI הגדולות: אף אחת כבר לא רוצה להיות תלויה בענן אחד.
הקריאה שלנו: זו בעיה של מבנה, לא של חוזה כזה או אחר. כל עוד המודלים מתחרים זה בזה ובעלי הענן מפתחים מודלים משלהם, ספק שהוא גם מתחרה יתקשה להעדיף לקוח על פני עצמו כשהשבבים נדירים. עבור ישראלים זה רלוונטי משני כיוונים. סטארט-אפים מקומיים שבונים על ה-API של Claude, בעיקר דרך AWS או Google Cloud, תלויים בשרשרת הזאת בלי לראות אותה. ומי שמחזיק קרנות או מניות טכנולוגיה יראה בתשקיף הסופי עד כמה הצמיחה של חברה כזו נשענת על יכולת לקנות מחשוב, ופחות על היכולת למכור מוצר.
ההנפקה, שמדווח עליה כמתוכננת לנובמבר (אם כי יש דיווחים על דחייה אפשרית), תהיה מבחן ראשון לשאלה אם שוק ההון מוכן להאמין לחברה שמשלמת מראש מאות מיליארדים לספקים שאולי לא יספקו. התשובה תגיע כשהתשקיף הסופי יתפרסם, ועד אז כדאי לקרוא כל מספר בו בזהירות.
